第一证券商品日报（7月29日）：“硅”料四品种集体走强玻璃焦煤跌幅收窄

　　国内商品期货市场7月29日收盘跌多涨少第一证券，其中，玻璃主力合约跌超7%，焦煤主力合约跌超6%，碳酸锂主力合约跌超5%，纯碱、苹果主力合约跌超3%，焦炭、20号胶、BR橡胶主力合约跌超2%。上涨品种方面，多晶硅、硅铁主力合约涨超3%，锰硅、低硫燃料油（LU）、工业硅、烧碱、热卷主力合约涨超2%。

　　截至29日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1441.73点，较前一交易日上涨2.17点，涨幅0.15%；中证商品期货指数收报2002.26点，较前一交易日上涨3.02点，涨幅0.15%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

　　市场情绪释放工业品跌幅收窄玻璃续跌超7%

　　以焦煤和玻璃为主的“反内卷”题材相关工业品种29日开盘继续下挫，不过盘中随着市场情绪缓和，相关品种跌幅均有所缩窄，截至下午收盘，玻璃跌超7%，焦煤跌超6%第一证券，碳酸锂跌超5%，纯碱跌超3%，焦炭跌超2%。

　　玻璃期货29日续跌超7%，接替焦煤领跌商品市场。据国泰君安期货分析，此前反内卷、反通缩等政策提议以及旺季预期因素等助推玻璃反弹，本质是期货市场前期空头过于拥挤，反内卷、反通缩触发市场集体平仓，但目前市场弱基差、交割因素、高库存因素导致市场回落，当然低位下跌空间也有限，反内卷政策目前对浮法玻璃产业影响有限，需要等待政策端进一步明朗。五矿期货表示，前期玻璃受到宏观政策提振，但随着情绪释放，近两日出现大幅度回调，预计玻璃盘面短期内以震荡为主。长期来看，玻璃跟随宏观情绪波动，房地产方面若有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，若需求继续疲软，则需要供给端持续收缩，才能有较大的上涨空间。

　　黑色系今日先抑后扬，双焦期货跌幅收窄，螺纹钢止跌回升，几乎收复昨日跌幅。金瑞期货表示，除了交易所技术限仓为市场降温外，在目前市场对粗钢需求展望相对理性的情况下，过高的价格也将对需求产生负反馈作用，牵制价格涨势。后续来看，金信期货指出，受到监管风险、临近重要技术性压力位置以及情绪端的回潮，黑色板块出现较大跌幅，且预计接下来两周时间行情会出现盘整，投资者在此阶段要严格控制仓位防范风险，谨防市场大幅波动。但从长期来看，宏观经济复苏预期、反内卷政策的严格落实将有望共同推动市场价格开启新一轮趋势性上涨。

　　“硅”料四品种集体走强油价回升助力燃料油涨约2%

　　硅锰和硅料四个品种29日集体反弹收涨。截至收盘时，多晶硅、硅铁双双涨超3%，分居涨幅排行前两位，锰硅和工业硅也分别收高2.78%和2.35%，均居涨幅榜前列。尽管基本面有所差异，但短期内“反内卷”政策预期影响持续，是支撑硅料和硅锰价格高位坚挺的主要驱动。

　　从硅料市场看，尽管前一交易日多晶硅、工业硅在炒作情绪降温的影响下，双双跌停，但消息面上，28日工业和信息化主管部门负责同志座谈会强调加强光伏等重点行业治理，再度支撑对“反内卷”举措将改善多晶硅、工业硅过剩局面的预期，从而再度提振市场看涨情绪。不过，分析机构普遍提醒，虽然多晶硅、工业硅政策面和宏观面乐观情绪仍在发酵，但短期行业基本面偏宽松也是现实，这可能限制短期硅料价格进一步上涨动力。

　　双硅的反弹走高同样受到“反内卷”政策利好发酵的推动。同时，日内钢价企稳拉升，也给硅铁、锰硅带来额外上涨动力。市场分析认为，虽然近期国内双硅实际供应量小幅回升，但政策利多影响下市场对未来双硅产量收缩的预期升温。另从需求端来看，钢价回升支撑长流程钢厂利润，也压缩了短期钢厂减产的意愿，加之铁水产量维持高位，这也对双硅需求构成利好。

　　受美国要求缩短俄乌和平协议50天期限消息的影响，隔夜国际油价反弹走高超2%，这给国内相关油品带来提振。截至29日收盘，高低硫燃料油分别收涨1.99%和2.59%，一扫前一交易日回落的阴霾。在贸易局势紧张预期有所缓和的背景下，对油市供应端的担忧重新成为油价波动的重要影响因素。随着地缘博弈起伏第一证券，原油供应中断的担忧萦绕，这成为国际油价的短期支撑。

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