匠心智策光大期货：5月13日能源化工日报

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　　原油：

　　周一油价重心上移，其中WTI 6月合约收盘上涨0.93美元至61.95美元/桶，涨幅1.52%。布伦特7月合约收盘上涨1.05美元至64.96美元/桶，涨幅1.64%。SC2506以482元/桶收盘，上涨7.6元/桶，涨幅1.6%。美中两国上周末在瑞士达成协议，将现行高额关税下调115%。美国财政贝森特在接受采访时称，这项降税措施将持续90天，期间全球两大经济体将继续展开谈判，预计未来数周将再次会晤，推动达成更全面的协议。目前美国对华进口商品关税税率已降至30%，中国对美国商品关税降至10%。伊拉克计划在5月和6月出口320万桶/日原油，将较前几个月大幅减少。降低出口计划是伊拉克努力履行其向OPEC承诺的补偿性减产计划的一部分。这一出口水平将低于伊拉克石油部公布的3月出口约342万桶/日。整体来看，在关税谈判进展向好的大宏观局势下，大宗商品价格集体反弹，但从油价来看，供应的压力仍存，油价反弹仍需保持一份谨慎。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2507收涨2.5%，报2996元/吨；低硫燃料油主力合约LU2506收涨1.56%，报3518元/吨。中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，达成关税共识，市场情绪有所修复。由于近期套利经济性不佳，预计5月欧洲市场运往新加坡的低硫套利货量将继续减少，但来自中东和南美的低硫燃料油调和组分数量增加正在增加新加坡地区库存。高硫方面，随着夏季公用事业发电需求回升，高硫燃料油市场需求支撑预期较强。预计短期在油价暂时企稳的背景之下，FU和FU绝对价格或将维持稳定，从相对强弱来看，尽管我们认为高硫基本面支撑更强，但近期低硫表现反而强于高硫，观察LU-FU价差走扩的持续性，可考虑后期高位介入价差做缩策略。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2506收涨1.55%，报3481元/吨。中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，达成关税共识，市场情绪有所修复。随着加工利润的修复，供应有继续增加的预期。同时随着北方地区降雨逐渐结束，市场刚需将会小幅增加，但南方地区需求仍受降雨天气扰动。预计短期在油价暂时企稳的背景之下匠心智策，BU绝对价格或将维持稳定，虽然此前沥青在油品中表现一直偏强，但未来上行空间可能有限，关注供应端产量上升带来的压力。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨405元/吨至15025元/吨，NR主力上涨405元/吨至12820元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨370元/吨至11820元/吨。昨日上海全乳胶14950（+400），全乳-RU2509价差200（+355），人民币混合14700（+350），人混-RU2509价差-50（+305），BR9000齐鲁现货11850（+150），BR9000-BR主力320（+65）。2025年1至4月，我国汽车产销量分别为1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。前4个月产销量首次突破千万辆。1-4月，传统燃料汽车出口129.5万辆，同比下降7.9%；新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.6%。中美关税谈判有超预期实质性进展，关系缓和短期带来需求端利好，但仍需关注暂缓征收反复的可能性，以及针对轮胎相关关税情况。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4710元/吨，收涨2.79%；现货报盘升水09合约181元/吨。EG2509昨日收盘在4302元/吨，收涨1.99%，基差增加65元/吨至147元/吨，现货报价4411元/吨。PX期货主力合约509收盘在6654元/吨，收涨2.81%。现货商谈价格为785美元/吨，折人民币价格6520元/吨，基差收窄86元/吨至-4元/吨。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在110-120%。国内一套年产75万吨聚酯瓶片新装置已于上周末出料，目前负荷仍在提升中；另一年产75万吨装置于4月初停车检修，目前也在重启出料中。5.12华东主港地区MEG港口库存约75.1万吨附近，环比上期减少3.9万吨。PX集中检修，供应较前期明显收紧，下游PTA检修还在继续，但聚酯开工负荷未下降，需求持续支撑价格偏强。PTA加工差有所修复，自身检修继续，下游聚酯端高开工高库存，需求持续存在支撑，短期内PTA现货价格则跟随成本端偏强震荡，后市关注PTA装置变动及原油市场波动。五月上半月乙二醇外盘到货稀少，国内装置检修与重启交替，国产货增量较为有限。供需预期修正下，五月乙二醇去库将明显放大，后续显性库存也将同步兑现去库。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2422元/吨，内蒙古北线价格在2105元/吨，CFR中国价格在255-259美元/吨，CFR东南亚价格在337-342美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1125元/吨，江苏地区醋酸价格2500-2600元/吨，山东地区MTBE价格4875元/吨。供应端由于生产企业利润良好，国内甲醇供应高位运行匠心智策，海外供应恢复正常，到港量逐步恢复，远期到港量有增加预期。需求端MTO装置检修落地，传统下游开工相对稳定，后续仍有检修预期。综合来看，远月供需或偏宽松，但中美贸易谈判结果超预期，甲醇价格或迎来修复。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在7150-7300元/吨，利润方面，油制PP毛利123.95元/吨，煤制PP生产毛利919.47元/吨，甲醇制PP生产毛利-724元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-881.42元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-166元/吨。PE方面，HDPE主流价格7988元/吨，LDPE主流价格9084元/吨，LLDPE主流价格7426元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-70元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1118元/吨。基本面方面，炼厂检修开始增多，供应压力有所释放，中美谈判取得重要进展，90天内关税大幅降低，市场或有抢出口意向，短期聚烯烃价格将迎来修复。

　　聚氯乙烯：

　　聚氯乙烯：周一，华东PVC市场电石法价格略跌，电石法5型料4590-4740元/吨，乙烯料主流参考4850-5100元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考4610-4770元/吨左右，乙烯料主流参考4890-5000元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考4700-4830元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5020元/吨。供应方面，炼厂检修有限，产量维持高位震荡。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定，但后续房地产施工将逐步进入淡季。综合来看，基本面宽松，虽然中美贸易谈判取得重大进展会改变市场多空格局，但在外部环境缓和的背景之下，后续国内政策的出台或将以稳为主，因此预计pvc在能化板块中的表现相对偏弱。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格平稳运行，主力09合约收盘价1897元/吨，微幅下跌0.26%。现货市场价格局部继续上涨，山东地区市场价格1970元/吨，河南地区市场价格1930元/吨，二者分别日环比上涨50元/吨、20元/吨。基本面来看，尿素日产量持续提升，昨日20.26万吨，日环比增0.09万吨。需求端跟进尚可，昨日主流地区产销率多在40%以上，市场平均产销61%。近期尿素企业收单较为谨慎且报价相对稳定，但由于企业订单充足，市场价格有所上调。近期市场关注点在于本周三、四尿素出口细则，在此之前预计尿素期货盘面波动幅度有限。后期出口若确认放开则有望与国内需求叠加，市场仍将存在有力支撑，反之市场则将承压。关注尿素出口相关细则、保供稳价政策导向。

　　纯碱：

　　周一纯碱期货价格低开后震荡走强，主力09合约收盘价1318元/吨，微幅上涨0.15%。现货市场报价多数稳定，昨日沙河地区重碱贸易价格1330元/吨，日环比持平。基本面来看，近期纯碱企业检修明显增多，行业开工率下降至77.57%。中下旬仍有企业存检修计划，纯碱供应也仍存进一步下降预期。需求端表现依旧淡稳，下游产能近两日稳定，但中下游对原料采购积极性不高，仍以按需跟进为主。整体来看，盘面对预期内供应下降已计价，后续关注是否有更多超预期检修。全球宏观情绪回暖也将给市场带来联动，预计纯碱期价日内偏强震荡为主，趋势上涨则需更多驱动兑现。

　　玻璃：

　　周一玻璃期货价格震荡走强，主力09合约收盘价1045元/吨，微幅下跌0.29%。现货市场偏弱波动，昨日国内浮法玻璃市场均价1270元/吨，日环比下降1元/吨。近期玻璃产能稳定，但部分前期点火产线出产品，玻璃供应或有提升。需求端情绪依旧谨慎，对原片玻璃采购意愿偏弱。昨日国内主流地区产销率在80-90%区间，现货成交表现一般。整体来看，玻璃产业心态依旧谨慎，部分仍悲观，短期外围宏观存在一定提振。在无新增利好因素的情况下，预计玻璃期价仍维持底部震荡趋势，关注下方整数关卡支撑位。

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